目前石油裂化管價格下行空間并不大。但如果綜合明年價格重心整體下移這一觀點，還需要考慮節后累庫情況! 今年冬儲相對謹慎，從訂單量來看，主要集中在大型商戶，且區域存在分化，與鋼廠冬儲定價有關。但從今年累庫情況來看，近兩周螺紋鋼庫存大增，若本周社庫增幅繼續超過50萬噸，則春節過后的增庫壓力會進一步凸顯。意味著行情短期難以啟動，且存下行壓力。
節后鋼價走勢，最關鍵的是下游工地的開工時點。按照慣例來看，通常要等到全國兩會之后，2020年的兩會時間將分別定在3月3日和3月5日。值得一提的是，今年的春節時間較往年提前了很多，1月25日春節距離兩會差不多1個半月的時間，因此節后需求啟動跨度比較大，尤其是北方地區，面臨供過于求的壓力。不過，工地的開工與資金支持也緊密相關，從專項債對基建投資支持的角度來看，明年一季度用鋼需求存在底部支撐，下跌空間有限。
綜上，我們預計春節過后一個月內是鋼價面臨下行壓力的關鍵時期，但存在底部支撐，因此，即使行情不能迅速啟動，也不存在大跌的風險，相對的回落將更有利于石油裂化管后市行情的上漲。
我們根據1月近兩周庫存變動，累庫持續加快，且主要來自螺紋鋼，較去年同期增加50萬噸左右，尤其是社會庫存最近一周的增庫即超過50萬噸，本周預計將繼續增加，關注明日公布的周庫存數據。值得注意的是，通過對比過往幾年庫存數據，春節過后一個月內都是庫存壓力比較大的時期，石油裂化管價格的波動與增庫的幅度有關!簡單的說與節后供需變動有關!
